Hiperinflación y colapso: el punto Omega de las crisis del sistema desde 2008

Marc Rousset

http://synthesenationale.hautetfort.com/archive/2023/03/27/hyperinflation-et-effondrement-point-omega-des-crises-du-sys-6435332.html

Las bolsas europeas terminaron en rojo el viernes por temor a un efecto dominó en los bancos. Todo el sector bancario está afectado. El CAC 40 perdió un 1,74% hasta los 7015,10 puntos. Tras la casi quiebra del Credit Suisse, la atención se centró en el Deutsche Bank, el principal banco alemán, cuyas acciones se vendieron masivamente (-8,53%) mientras que el rendimiento de los bonos subordinados del Deutsche Bank (Additional Tier 1) y el coste de asegurarse contra el riesgo de impago (Credit Default Swap) subieron bruscamente.

El CDS a 5 años del Deutsche Bank ha subido por encima del 2,2%. Los instrumentos de cobertura indican una probabilidad de impago para el Deutsche Bank del 27,4% en los próximos cinco años y del 19,3% para el Commerzbank. Para Barclays y Société Générale, la probabilidad más baja se sitúa en torno al 13%. En un signo de nerviosismo, el índice de volatilidad estadounidense se situó en 22,76, mientras que el europeo saltó a 24,88. Los bancos centrales tienen que resolver el conflictivo problema de la estabilidad monetaria y financiera de los bancos, la inflación o las quiebras bancarias y bursátiles.

Con el fin de luchar contra la inflación, el presidente de la Fed, Jerome Powell, anunció el miércoles un aumento del 0,25% del principal tipo de interés oficial, hasta el 4,75% -5%, subrayando que podrían seguir nuevas subidas de tipos, si fuera necesario, pero que no se preveían recortes de tipos. De no haber sido por la quiebra de Silvergate Bank, Silicon Valley Bank y Signature Bank, la Fed habría subido el tipo un 0,50% en lugar del moderado 0,25%. Es evidente que el aumento del coste del dinero está pesando sobre los particulares, las empresas, los bancos, los Estados y los mercados financieros: desde el verano de 2022, los tipos, que estaban en torno a cero en Estados Unidos y en negativo en Europa, han subido verticalmente en Estados Unidos hasta alcanzar el 4,75 - 5% y el 3,50% en la zona euro. Lo mismo ocurre con los tipos de las obligaciones que, durante el mismo periodo, han subido violentamente desde prácticamente cero hasta el 2,9% en Francia y el 3,51% en Estados Unidos. El objetivo del sistema es subir los tipos para luchar contra la inflación, al tiempo que se inunda a los bancos de liquidez para evitar su quiebra.

Powell también insistió en que, a pesar de la quiebra de los bancos regionales californianos, el sector bancario era seguro, mientras que, al mismo tiempo, Janet Yellen, la Secretaria del Tesoro estadounidense, declaró en una comparecencia ante el Senado que no se planteaba una "garantía general" para todos los depósitos bancarios en Estados Unidos, lo que sacudió enormemente a los inversores. De hecho, es el gobierno estadounidense el único que debería meterse la mano en el bolsillo pidiendo préstamos para cubrir los depósitos de los bancos en quiebra en Estados Unidos. Al igual que el FGDR en Francia, la FDIC sólo dispone de cantidades ridículas de dinero para cubrir los depósitos en caso de quiebra: la FDIC sólo tiene 200.000 millones de dólares en sus arcas, ¡mientras que los depósitos de los dos pequeños bancos californianos quebrados SVB y Signature representan ya por sí solos 250.000 millones de dólares! Esta dilación de las autoridades estadounidenses en materia de seguro de depósitos y la pérdida de valor de mercado de las tenencias de bonos de los bancos debido a la subida de los tipos de interés están en el origen de la actual crisis bancaria.

Parece que la Fed, en lugar de seguir subiendo los tipos, espera que las medidas actuales animen a los bancos a reducir los préstamos, con el fin de preservar la liquidez, lo que frenará la economía y la inflación actual del 6%. Según una encuesta realizada por la Fed en enero, la demanda de crédito bancario por parte de las empresas y los hogares ya es menor a medida que se endurecen las condiciones de préstamo. El crecimiento de los préstamos bancarios en EE.UU. ha sido plano durante los últimos 3 meses. En una rueda de prensa, Jerome Powell explicó claramente que el endurecimiento de las condiciones de los préstamos bancarios equivalía a una subida de tipos de la Fed. Por eso ya no habla de "futuras subidas de tipos". En otras palabras, la Fed quiere trasladar parte de la tarea de frenar la economía al sector bancario. Evidentemente, la Fed no quiere agravar las dificultades de los bancos subiendo los tipos (depreciando su cartera de bonos a valor de mercado).

Sin embargo, al prestar a los bancos que se enfrentan a la retirada de los depósitos de sus clientes, con el fin de aumentar su liquidez, la Fed ha aumentado su balance en otros 297.000 millones de dólares, en lugar de seguir reduciéndolo, lo que corresponde al efecto de "relajación cuantitativa", que es de naturaleza inflacionista porque crea dinero adicional.

En Europa, el BCE intenta mantenerse firme en la tormenta bancaria. Christine Lagarde no considera necesario "arbitrar entre la estabilidad de los precios y la estabilidad financiera". Para ello, el BCE ya no prevé ni una subida ni una bajada de tipos. El BCE, como todos los grandes bancos mundiales, también ha suscrito acuerdos swap con la Fed para obtener liquidez en dólares, como ya ocurrió en 2008, cuando se hundió Lehman Brothers; en aquel momento la Fed inundó el mundo con 20 billones de dólares. De este modo, el BCE podrá suministrar dólares a los bancos europeos si se enfrentan a retiradas de depósitos o problemas de liquidez en dólares. El Credit Suisse, por ejemplo, tuvo que hacer frente recientemente a retiradas de depósitos por valor de 110.000 millones de dólares.

Otro malestar en Europa es que los tenedores de bonos subordinados del Credit Suisse, unos 17.000 millones de dólares, lo han perdido todo, ya que el Banco Nacional Suizo, de forma escandalosa, decidió no compensarles y anteponer a los accionistas, lo que es contrario a la moral más elemental. Los bonos subordinados actúan como cuasicapital, pero no tienen derecho a voto como las acciones y, a cambio, están mejor pagados que los bonos normales. De ahí el larguísimo pleito que se avecina por parte de los prestigiosos tenedores internacionales de estos bonos (Lazard Frères, Blackrock, etc.) y una justificada sensación de malestar en los mercados, porque se ha producido un expolio puro y simple por parte del Banco Nacional Suizo, que se escuda en leyes suizas unilaterales y poco éticas.

Es cierto que la mayoría de los bancos europeos no se encuentran en la misma situación que muchos bancos estadounidenses porque respetan las normas de Basilea III puestas en marcha tras la crisis financiera de 2008. Según el presidente del Banco de Francia, Villeroy de Gallau, 400 grupos bancarios europeos están sujetos a esta normativa, frente a sólo 13 en Estados Unidos, las instituciones más grandes. Trump, en 2019, tomó la estúpida decisión de eximir a los bancos medianos y pequeños de las normas de Basilea III.

El BCE acaba de subir los tipos un 0,50%, para confirmar su compromiso en la lucha contra la inflación, al tiempo que afirma que cualquier nueva subida de tipos dependerá del contexto que se avecine. Frenar el pánico financiero y bancario y, al mismo tiempo, domar la inflación, ¡éste es el dilema del BCE! La inflación anual en Francia se estima actualmente en el 6,3%, pero en el Reino Unido es ya del 10,4%. Combatir la inflación es la prioridad, pero será difícil para los bancos centrales ir mucho más lejos con el endurecimiento monetario.

Italia también acaba de asistir a la quiebra de la vigésima mayor compañía de seguros de vida, Eurovita, que ha sido puesta bajo administración provisional. Eurovita no pudo hacer frente a la importante pérdida de valor de sus bonos franceses y alemanes como consecuencia de la subida de los tipos de interés. Todos los fondos gestionados por Eurovita, que ascienden a 15.000 millones de euros, están congelados; los ahorradores ya no pueden acceder a su dinero. Está claro que la economía mundial ha alcanzado el límite superior de lo posible con los tipos de interés actuales.

Es probable que el Sistema supere temporalmente esta crisis bancaria, con lo que las cotizaciones de las acciones caerán "viciosamente" según el banco americano Morgan Stanley, tras una doble contracción de la actividad y de los beneficios. La liquidez de los bancos centrales permanecerá en los bancos para evitar la quiebra y no llegará a la economía real en forma de préstamos bancarios a empresas o particulares. La velocidad de circulación del dinero en el sistema bancario disminuirá en consecuencia. Las acciones caerán como consecuencia de la disminución de los beneficios y de la reducción de la relación precio/beneficio de las acciones (PER), lo que corresponde a un aumento de la prima de riesgo.

Pero herido de muerte desde 2008, y salvado por la "flexibilización cuantitativa" de los bancos centrales, el Sistema tiene ahora los días contados porque, a partir de ahora, sólo una situación económica depresiva, que no esté bajo el signo de una estanflación por los costes de la energía y de las materias primas, puede prolongar su agonía unos meses más o dos años como máximo.

La única razón de la próxima muerte del Sistema en un futuro muy próximo: la hiper-deuda que, en lugar de retroceder, no ha hecho más que aumentar de forma desconsiderada, a causa del fenomenal error, del escándalo que supuso el tratamiento de la crisis del Covid en Occidente por el confinamiento durante un periodo tan largo. La deuda de Francia, como resultado de la crisis del Covid, ha aumentado en 600.000 millones de euros hasta alcanzar la asombrosa cifra de 3.000.000 millones de euros en la actualidad. La deuda Covid fue asumida esencialmente por el BCE con la flexibilización cuantitativa hasta el verano de 2022. Este fue el final del dinero mágico gratuito, con el cese de las inyecciones de liquidez y el inicio de la subida de los tipos de interés, que eran negativos, para llegar hoy a un tipo del 3,50% (4,75%-5% en Estados Unidos).

Ahora, un aumento del 1% de los tipos de interés representa una carga anual adicional de 40.000 millones de euros, al cabo de 10 años, según Villeroy de Gallau. Con un tipo a largo plazo del 6%, esto significaría que Francia tendría que pagar finalmente 240.000 millones de euros de intereses sobre un presupuesto público de algo más de 300.000 millones de euros, es decir, el 80% de los ingresos públicos para pagar únicamente los intereses de la deuda. El presupuesto del Estado francés no puede soportar semejante carga, con un tipo de interés del 6% para frenar la inflación.

En Estados Unidos, el cambio de política monetaria comenzó en la primavera de 2022. El endeudamiento estadounidense es igual de demencial, pero como fenómeno nuevo, el rey-dólar está siendo desafiado y los bancos centrales de Rusia, China y los BRICS ya no comprarán -o lo harán cada vez menos- bonos del Tesoro estadounidense, para remunerar sus depósitos.

El Sistema y la zona euro estallarán como consecuencia de la crisis de la deuda. El Sistema, limitado por los tipos de interés, más allá de los caprichos de la economía y de la restricción del crédito por parte de los bancos, sólo podrá asistir, antes de lo que pensamos, a una inflación estructural progresiva superior al 2%. Esta inflación sólo puede aumentar progresivamente de potencia, con el tiempo, de forma autoacelerada hasta la hiperinflación y la explosión, de forma bastante similar a lo que ocurrió en Alemania en 1923, por razones diferentes (problema del pago imposible de las deudas de guerra del Tratado de Versalles). Pasaremos progresivamente de una inflación de un solo dígito, luego de una inflación de dos dígitos y de tres dígitos (inflación galopante), a la hiperinflación, sin poder volver nunca atrás, debido a la deuda demasiado elevada, ¡a la pérdida de confianza de los inversores en la deuda francesa!

Los franceses, como señaló el filósofo alemán Jürgen Habermas, se verán obligados un día a trabajar hasta los 67 años, y Jean Monnet tenía razón por una vez: "Los hombres sólo aceptan el cambio cuando es necesario, y sólo ven la necesidad en una crisis". El Sistema en Francia estallará, tras una hiperinflación incontrolable, pero las razones profundas de la hiperinflación habrán sido la irresponsabilidad y la nulidad de las élites durante 40 años, que aceptaron una inmigración ruinosa (80.000 millones de euros al año), 2 millones de funcionarios de más (84.000 millones de euros), una laxitud generalizada del gasto público y social (jubilación de Mitterrand a los 60 años, 35 horas, todo tipo de despilfarro de dinero público). Aunque hay que cambiar el sistema y los valores de la sociedad, los franceses sólo han reaccionado hasta ahora pidiendo al Estado subvenciones, ayudas financiadas exclusivamente mediante préstamos y más y más impuestos para los demás, ¡hasta que un día acabe en la nariz de todos los franceses!

Según el físico Albert Bartlett, "una de las grandes debilidades de la raza humana es la falta de comprensión de la función exponencial". ¡Francia conocerá un día, como el Líbano, el dólar de 100.000 libras libanesas! En cuanto al oro, que acaba de alcanzar los 2.000 dólares la onza, ¡su precio se disparará un día hasta los 10.000 dólares la onza, habiéndose hundido entretanto el dólar y explotado la zona euro!

Es de temer que, en un futuro próximo, Francia, que está hiperendeudada, experimente la hiperinflación, la bancarrota, la vuelta al franco, la quiebra del sur de Europa, la explosión de la UE y de la zona euro, el colapso del Sistema, la miseria, la violencia, una explosión política, social, societal, económica y monetaria, la guerra civil y ¡una revolución liberal conservadora! La razón principal: la irresponsabilidad de los dirigentes políticos que desde hace más de 40 años, con Macron a la cabeza, no han hecho más que "comerse" la herencia gaullista, mientras practicaban el arte de complacer a los franceses, descerebrados por los medios de comunicación, y también siguiendo los sueños irreales, humeantes, decadentes y ruinosos de los ecologistas, izquierdistas y socialistas