La peligrosidad de Estados Unidos

por Alessandro Volpi

Fuente: Alessandro Volpi & https://www.ariannaeditrice.it/articoli/la-pericolosita-degli-stati-uniti

La peligrosidad de Estados Unidos radica en algunas cifras muy explícitas. Ya he escrito sobre ello, pero quiero intentar exponerlas de forma clara.

 1. La deuda federal ya está cerca de los 40 billones de dólares. El coste anual de los intereses es de 1.200 mil millones de dólares. Los rendimientos de los bonos a diez años superan el 4,5%. El seguro contra el riesgo de impago de la deuda estadounidense es el más caro de entre los principales países del mundo. Los compradores extranjeros de deuda estadounidense han caído al 25% del total y en las subastas la demanda no es mucho mayor que la oferta, por lo que la intervención de los bancos estadounidenses es fundamental, aunque estos ya están saturados de títulos que cada vez valen menos. Actualmente, la deuda pública de EE. UU. equivale al 40% de la deuda pública global.

2. El dólar ha perdido un 11% frente a una cesta de monedas globales y sigue mostrando una tendencia a la baja que no se justifica solo por la voluntad de la administración estadounidense de favorecer las exportaciones con una moneda débil, sino que tiene que ver con una crisis de credibilidad internacional. El porcentaje de activos en dólares de los bancos centrales del mundo ha caído a poco más del 50%, y en el caso de los fondos soberanos ha bajado aún más, hasta el 48%.

3. El déficit por cuenta corriente ha alcanzado el récord de representar dos tercios del déficit global del planeta, mientras que el déficit comercial, aunque se ha reducido parcialmente, sigue siendo de unos 56 mil millones de dólares en mayo de 2026.

4. La producción industrial estadounidense está estancada en poco más del 0% y Estados Unidos produce el 15% de los bienes manufacturados mundiales frente al 35% de China.

5. La inflación en junio superó el 4,2% y sigue en aumento, y la persistencia de la crisis de Ormuz la hará crecer aún más. En este sentido, han fracasado las esperanzas de Trump de no importar los efectos inflacionarios de la guerra y los aranceles, haciendo cada vez más concreta la perspectiva de una subida de tipos por parte de la Fed de Kevin Warsh, lo que tendrá un impacto duro en el coste de la deuda pública y privada. Esto hará que el consumo se contraiga, ya que en EE. UU. el consumo depende del endeudamiento y constituye un elemento fundamental para la formación del PIB, estimado a finales de 2026 en torno al 1,5%.

6. Las bolsas estadounidenses están en plena burbuja financiera. La relación Precio/Beneficio estimada a 12 meses es de 21,5. Este dato es significativamente superior a la media histórica de los últimos 25 años (que se sitúa en torno a 17,6x). Indica que el mercado está “caro” y que los inversores están pagando una prima elevada por cada dólar de beneficio esperado. El mercado, de hecho, descuenta un crecimiento de los beneficios del 12-14% para lo que queda de 2026. Si la producción industrial sigue en el 0,1% o el consumo disminuye debido a la inflación (al 4,2%), las empresas no podrán satisfacer estas expectativas, lo que desencadenaría una corrección violenta de los precios.

En síntesis, Estados Unidos tiene deudas gigantescas, depende de manera determinante de los préstamos de ahorristas e inversores mundiales, ya no puede imprimir nuevos dólares para cubrir la deuda y produce cada vez menos. Por eso el dólar está perdiendo terreno. Frente a esto, registra una gigantesca burbuja financiera, desvinculada de la realidad y sostenida, de nuevo, por la transferencia de ahorros globales hacia los títulos estadounidenses, en gran parte gracias a la mediación decisiva de los grandes gestores, empezando por BlackRock. Además, y este es un dato decisivo, sufren una inflación que reduce el poder adquisitivo de gran parte de la población estadounidense, afectada por los altos tipos de interés impuestos precisamente por la inflación y por el dólar débil.

De todo ello deriva la peligrosidad del ex Imperio, que se enfrenta a un verdadero cambio de época en su papel dentro de las jerarquías mundiales; un cambio que la política e incluso la cultura popular de Estados Unidos deberían afrontar, tras haber cultivado durante décadas el culto a la primacía. Me parece que es una situación realmente difícil y peligrosa.